2月新增同業(yè)存單再創(chuàng)新高 銀行日益依賴主動負債

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盡管同業(yè)存單利率一直在上升，銀行對于發(fā)行存單的需求卻仍舊很旺盛。

中金固收團隊基于wind數(shù)據(jù)計算顯示，在剛剛過去的2月份里，單月同業(yè)存單計劃發(fā)行2.25萬億、實際發(fā)行1.97萬億，凈增量近萬億(9167億元)，均為歷史單月最高值。天風證券固收分析師高志剛向中新經(jīng)緯客戶端(微信公眾號：jwview)表示，2月份這個數(shù)字比較高，因為現(xiàn)在很多銀行機構(gòu)在負債上還是有一定壓力，因此銀行有很強的意愿去發(fā)行同業(yè)存單來續(xù)上流動性，尤其是在面臨之前的存單到期時銀行需要發(fā)行更多存單來備付。

“在央行去杠桿防風險的背景下，同業(yè)存單規(guī)模進一步擴張的現(xiàn)象令人震驚。”中信證券明明研究團隊稱。

銀行日益依賴同業(yè)存單主動負債

同業(yè)存單是商業(yè)銀行在銀行間市場發(fā)行的記賬式定期存款憑證，期限1個月至1年不等，面向機構(gòu)投資者。根據(jù)中國央行此前公布的數(shù)據(jù)計算，2016年12月，銀行從非金融機構(gòu)和住戶吸收的各類存款只占總負債約62%，接近歷史最低水平。

近年來，各種高收益理財產(chǎn)品不斷沖擊存款的吸引力，大量資金流向各種讓人眼花繚亂的資管產(chǎn)品，而存款的不足也促使銀行通過發(fā)行同業(yè)存單來吸收資金。

同業(yè)存單緣何如此廣受歡迎？對于商業(yè)銀行而言，同業(yè)存單是很好的負債工具，可以提升商業(yè)銀行各類流動性指標。更重要的是，目前同業(yè)存單還不算同業(yè)負債，因此可以繞開監(jiān)管，商業(yè)銀行投資同業(yè)存單不受MPA中廣義信貸的考核。

據(jù)中信證券統(tǒng)計，截至2月22日，已有375家銀行公布2017年同業(yè)存單發(fā)行計劃，合計規(guī)模約14.39萬億元。這一數(shù)據(jù)比2016年全年同業(yè)存單發(fā)行總量13.25萬億還要多出1.14萬億。“14萬億的數(shù)據(jù)確實很可怕，尤其是這只是一個發(fā)行計劃，不代表全年最終的發(fā)行規(guī)模，有可能部分機構(gòu)只是公布了半年的量。”高志剛指出。

年初以來，同業(yè)存單利率在節(jié)節(jié)攀高，但同時規(guī)模也仍在進一步擴張中。高志剛分析稱，這同樣也反映了銀行的發(fā)行意愿較強，在這么高的利率水平上銀行還是有這么大動力去發(fā)同業(yè)存單，反映了銀行尤其是股份行和城商行本身在負債端面臨的壓力。

同業(yè)存單監(jiān)管成債券市場命門

在眾多監(jiān)管預期中，市場普遍擔心的是同業(yè)存單的監(jiān)管。“同業(yè)存單的規(guī)模已經(jīng)足夠大，已經(jīng)成為中小銀行主動負債的主要手段，如果它被監(jiān)管住了，自然同業(yè)鏈條的源頭也就沒有了，去杠桿的壓力會更大，債券市場的命門也就在于此。”華創(chuàng)證券資管部總經(jīng)理屈慶指出。

近期一些聲音認為，同業(yè)存單增長迅猛，規(guī)模也不小，監(jiān)管應出臺措施進行限制。有分析指出，同業(yè)存單或成為央行調(diào)控的下一個發(fā)力點。市場已有傳言央行將把同業(yè)存單從銀行應付債券口徑劃入同業(yè)負債口徑。國金證券稱，據(jù)了解，此前監(jiān)管層已經(jīng)對多家銀行征詢過這方面的意見，這并非空穴來風。

如果將同業(yè)存單放入同業(yè)負債中，最需要滿足的嚴格指標是127號文中規(guī)定同業(yè)負債不得超過總負債的三分之一，MPA考核約束有限。方正富邦基金助理投資總監(jiān)王健認為，此舉一出，對大行的影響不是很大，目前這些資質(zhì)比較好的大行距離這條線應該還有一定空間，但是中小銀行就不一樣了。“接下來中小銀行就必須降杠桿，這也符合央行的意愿。”王健說。

近期廣東銀監(jiān)局發(fā)文稱將把同業(yè)存單納入核心負債，業(yè)內(nèi)解讀認為這是鼓勵銀行多發(fā)存單。高志剛認為，這是地方行為，并不代表整個監(jiān)管方向上的變化。“因為核心負債并不是核心的監(jiān)管指標，在這上面做調(diào)整，并不意味著對同業(yè)監(jiān)管方向上的變化。”