滬指突破3140點阻力位 “進二退一”格局難改

11月8日，盡管煤炭股受到期貨走勢的影響出現(xiàn)回落，但市場輪動格局下，上證指數(shù)上行的步伐并未停止，8日盤中再創(chuàng)2月以來的新高。不過前期熱門個股近來紛紛出現(xiàn)調整走勢，再結合成交量未能配合放大，使得股指在創(chuàng)出新高之后短期整固需求再度增強，而美國大選的結果也可能對股指短期走勢產生一定的影響。

11月8日，從市場全天的走勢來看，滬深兩市股指在早盤高開后一度有所回落，但市場人氣的回升以及日用化工、釀酒食品等板塊的上漲很快帶動股指回升并創(chuàng)出近期新高。而午后市場成交量未能配合放大使得股指繼續(xù)沖高動力不足，轉而返身回落，上證指數(shù)最后報收3147.89點，上漲14.56點，漲幅0.46%，成交2216億元;深成指報收10763.13點，上漲67.95點，漲幅0.64%，成交3044億元;創(chuàng)業(yè)板指數(shù)報收2150.30點，上漲20.00點，漲幅0.94%，成交767億元。兩市全天合計成交5260億元，較上一交易日小幅增加。

由于股指盤中再創(chuàng)熔斷以來的新高，這使得市場人士對股指后續(xù)的整體走勢持相對樂觀的態(tài)度，但成交量的情況不理想則使得大家對后續(xù)高度又相對較為謹慎，股指整體可能還是“進二退一”的格局。

東興證券策略分析師鄭閔鋼等繼續(xù)對四季度市場持樂觀判斷。其認為，雖然A股市場整體震蕩格局難改，但經濟基本面及市場風險偏好均堅挺，從當前至12月上旬是較好的市場向上窗口期。

從經濟基本面來看，10月主要經濟數(shù)據(jù)依然景氣，對A股市場形成支撐。從11月已公布的數(shù)據(jù)看，10月官方制造業(yè)PMI為51.2(9月50.4)，官方服務業(yè)PMI為52.6(9月52.3)，均超前值。經濟復蘇短期仍在持續(xù)。10月份房市遇冷對中、上游的傳導大概率將出現(xiàn)在明年一、二季度。

同時市場情緒回暖。最近兩周上證綜指站穩(wěn)3100點，并于11月4 日觸及3141這一近9個月以來市場新高，兩市成交量及融資余額緩步回升，每周新增投資者數(shù)量連續(xù)四周穩(wěn)定在40萬人，均顯示出市場風險偏好的回升。市場最為關心的風險因素包括12月限售股解禁、美國大選及美聯(lián)儲加息，而上述事件均落地于12月中下旬，且在一定程度上已經反映在當前市場價格中。

東興證券此前對指數(shù)區(qū)間的判定一直維持在2900至3200點區(qū)間震蕩，結合上述分析，對滬指的震蕩區(qū)間預判調整為3000至3250點，適度樂觀，考慮到前述風險因素壓制，指數(shù)沖破3300 點較難。長期繼續(xù)看好“寬財政”受益領域，包括PPP及債轉股主題。四季度“供給側改革”進入年內收官階段，目前主要省區(qū)去產能任務完成率仍較低，繼續(xù)看好黑色金屬價格，首推煤炭。

信達證券策略分析師谷永濤則認為，從估值來看，當前藍籌股估值相對較低，處于歷史低位水平。小盤股絕對估值水平較高，同時對比歷史數(shù)據(jù)可知，其基本處于中位數(shù)水平附近。從國際估值對比來看，上證綜指估值處于低位區(qū)域，恒生國企和恒生指數(shù)估值處于底部。

從配置角度看市場，建議尋找價值基礎相對堅實的行業(yè)，例如家用電器、醫(yī)藥生物、食品飲料等行業(yè)。此類行業(yè)具有盈利能力較強、估值相對合理的特點，部分企業(yè)擁有較高的股息率，具備較強的安全邊際。在行情確定性不高的市場環(huán)境中，是較為穩(wěn)健的配置品種。

雖然階段性經濟數(shù)據(jù)回暖，但在經濟結構轉型之下，經濟下行壓力依然較大。然而短期內難以出現(xiàn)更加寬松的貨幣政策，由此信達證券認為政府通過財政政策刺激經濟的意愿較強，公用事業(yè)、環(huán)保等板塊或將受益于財政政策而有所表現(xiàn)。

而供給側改革的推進，帶來了上游行業(yè)供給的收縮。從目前的市場數(shù)據(jù)看，煤炭開采行業(yè)的供給端收縮已經開始持續(xù)推動價格的上漲，煤炭行業(yè)的供給缺口依然存在，國內外煤炭品種的價差，有望推動煤炭價格繼續(xù)上行。從階段性配置看，煤炭開采行業(yè)適合作為近期配置品種。