拉夏貝爾質(zhì)押爆倉怎么回事？拉夏貝爾為什么會質(zhì)押爆倉意味著什么（2）

上市次年業(yè)績虧損

2015年，拉夏貝爾開啟了快速擴張的大門，當年在國內(nèi)新增1006家零售網(wǎng)點，是ZARA等國際快時尚品牌新增門店數(shù)量的十幾倍。當年拉夏貝爾實現(xiàn)營業(yè)收入90.96億元。

2017年9月25日，公司登陸A股?？焖贁U張造成的高庫存、資金緊張等問題開始顯現(xiàn)，公司當年業(yè)績同比下滑6.3%；2018年，公司在營收破百億元的同時，卻曝出了1.6億元的虧損。

最新的中報業(yè)績預(yù)告顯示，公司上半年預(yù)計虧損4.4億元至5.4億元。對于虧損，公司解釋稱，受國內(nèi)大眾服飾零售市場持續(xù)低迷和主動優(yōu)化線下渠道結(jié)構(gòu)的雙重影響。上半年公司營收同比下降超20%，同時加速過季品銷售，導(dǎo)致商品平均毛利率同比下降。

公司還表示，因外部融資環(huán)境發(fā)生變化，報告期公司持續(xù)歸還銀行借款，對公司2019年春、夏貨品下單、上新等產(chǎn)生了一定的負面影響。

由于業(yè)績不佳，拉夏貝爾主動采取收縮調(diào)整策略，大量關(guān)店。數(shù)據(jù)顯示，截至上半年，公司境內(nèi)線下經(jīng)營網(wǎng)點較去年底凈減少2400余個。以此計算，今年上半年公司日均關(guān)店數(shù)量超13家。

去年底拉夏貝爾共擁有9269個線下零售網(wǎng)點，根據(jù)測算，目前其門店已經(jīng)低于7000家。而2017年拉夏貝爾在巔峰期門店曾達到9448家。

關(guān)店或許真是不得已而為之。近年來，伴隨公司規(guī)?？焖僭鲩L，拉夏貝爾存貨也在迅速攀升。數(shù)據(jù)顯示，2014年至2018年，公司存貨從13.27億元增加至25.34億元，同期存貨占流動資產(chǎn)比從26.42%升至48.58%。一季度末，公司存貨高達21.93億元，占流動資產(chǎn)的比例升至50%。

由于存貨的不斷增加，公司資金面臨較大的壓力。去年底，拉夏貝爾短期借款高達19.12億元，而賬上貨幣資金僅6.05億元，存貨卻高達25.34億元。一季報顯示，公司貨幣資金僅4.86億元，而應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款高達7.34億元。

如果拉夏貝爾下半年無法實現(xiàn)扭虧，意味著公司將戴上ST帽子。這家曾被寄予厚望的“中國版ZARA”，如今卻淪落到這種地步，真是令人唏噓不已。