如何變？證監(jiān)會將出臺招股說明書信息披露新規(guī)

近期，多只新股上市后出現(xiàn)破發(fā)現(xiàn)象備受市場關(guān)注。隨著注冊制改革深入，新股不敗的神話將逐步改變。投資者打新前要做足功課，離不開質(zhì)量更高、信息量更足的招股說明書。

近日，證監(jiān)會就《關(guān)于注冊制下提高招股說明書信息披露質(zhì)量的指導(dǎo)意見（征求意見稿）》公開征求意見。這意味著，未來的新股“說明書”將迎來重要變化。

在招股說明書披露的基本原則方面，指導(dǎo)意見要求堅持以投資者需求為導(dǎo)向，滿足不同類型投資者的多樣化需求；堅持問題導(dǎo)向，多措并舉提高招股說明書信息披露質(zhì)量；堅持綜合施策，形成工作合力。

發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)在撰寫與編制招股說明書過程中扮演著極為重要的角色，如何督促他們歸位盡責(zé)？指導(dǎo)意見要求發(fā)行人及相關(guān)人員應(yīng)當(dāng)確保招股說明書內(nèi)容真實、準(zhǔn)確、完整，并依法配合中介機(jī)構(gòu)開展工作；各中介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)歸位盡責(zé)，按照職責(zé)分工認(rèn)真開展招股說明書撰寫與編制工作。在撰寫招股說明書時，發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)減少合規(guī)性信息和冗余信息，緊密結(jié)合發(fā)行人自身特點進(jìn)行披露，并注重優(yōu)化招股說明書語言表述和版式設(shè)計。

同時，指導(dǎo)意見強(qiáng)調(diào)要充分發(fā)揮行政監(jiān)管、自律監(jiān)管和市場約束機(jī)制作用，引導(dǎo)提高招股說明書信息披露質(zhì)量。證監(jiān)會相關(guān)部門和證券交易所應(yīng)當(dāng)通過加強(qiáng)審核引導(dǎo)、完善制度規(guī)則等方式，形成工作合力，引導(dǎo)發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)提高招股說明書信息披露質(zhì)量。強(qiáng)化責(zé)任追究，確保提高招股說明書信息披露質(zhì)量各項措施落地落實。

證監(jiān)會信息顯示，注冊制的核心是信息披露。招股說明書是注冊制下股票發(fā)行階段信息披露的主要載體，是投資者作出價值判斷和投資決策的基本依據(jù)，是企業(yè)上市過程中最核心、最重要的法律文件。

證監(jiān)會表示，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板試點注冊制以來，招股說明書信息披露質(zhì)量有所提升，但仍存在篇幅冗長、針對性不足、合規(guī)性信息過多、投資決策作用偏弱、語言不夠簡明等問題。提高招股說明書信息披露質(zhì)量，對于幫助投資者更好甄別和利用有效信息，提升市場各方對注冊制改革的認(rèn)知和評價，發(fā)揮資本市場資源配置功能具有重要意義，也是穩(wěn)步推進(jìn)全市場注冊制改革的必要措施。

業(yè)內(nèi)人士指出，招股說明書也是說明書的一種，邏輯清晰、表述準(zhǔn)確地把新股這個“產(chǎn)品”講清楚、說明白是招股說明書肩負(fù)的責(zé)任。要改變現(xiàn)在招股說明書存在的各種問題，突出重點，打破“打新穩(wěn)賺不賠”的慣性思維，使招股說明書信披質(zhì)量在新股發(fā)行定價過程中發(fā)揮更大作用。（記者劉慧）