樂視網(wǎng)退市懸案怎么解：樂融致新估值算法成了決定性因素

樂視網(wǎng)的退市風(fēng)險(xiǎn)仍存在不確定性。

2月27日晚間，樂視網(wǎng)發(fā)布2018年度業(yè)績快報(bào)，2018年樂視網(wǎng)營業(yè)總收入為16.04億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損20.26億元，歸屬于上市公司股東的每股凈資產(chǎn)為-0.26元。

樂視網(wǎng)稱，報(bào)告期內(nèi)，持續(xù)受大股東及其關(guān)聯(lián)方流動(dòng)性風(fēng)波影響，公司品牌信譽(yù)受損程度進(jìn)一步加重，公司經(jīng)營處于低谷狀態(tài)，各項(xiàng)業(yè)務(wù)版塊收入規(guī)模均較2017年同期相比呈現(xiàn)大幅度下滑，前期購置的影視版權(quán)等長期資產(chǎn)攤提成本逐年攤銷，主要導(dǎo)致了2018年公司的經(jīng)營性虧損；此外，在大股東賈躍亭及其關(guān)聯(lián)方債權(quán)無法得到償還的情況下，公司大量有息債務(wù)無法進(jìn)行償付且不斷產(chǎn)生財(cái)務(wù)費(fèi)用，進(jìn)一步加大對虧損影響。

同時(shí)，大股東賈躍亭及其關(guān)聯(lián)方經(jīng)營情況進(jìn)一步惡化、未有任何好轉(zhuǎn)，歷史債權(quán)回收困難加大，該部分債權(quán)不可收回性及壞賬風(fēng)險(xiǎn)加重，公司根據(jù)該部分應(yīng)收款項(xiàng)實(shí)際可收回情況，對包含大股東及其關(guān)聯(lián)方的應(yīng)收款項(xiàng)補(bǔ)提壞賬準(zhǔn)備；此外，公司根據(jù)賬面長期資產(chǎn)價(jià)值情況，對版權(quán)類資產(chǎn)進(jìn)行補(bǔ)提減值準(zhǔn)備，上述計(jì)提資產(chǎn)減值損失共計(jì)約24億元。

此次業(yè)績快報(bào)仍未揭開樂視網(wǎng)目前身上最大的謎團(tuán)：是否會(huì)因?yàn)閮糍Y產(chǎn)為負(fù)而走向退市。

根據(jù)《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》相關(guān)規(guī)定，如出現(xiàn)經(jīng)審計(jì)后公司凈資產(chǎn)為負(fù)情況，深交所可以決定暫停其股票上市。而樂視網(wǎng)在2018年半年度報(bào)告披露時(shí)，就已經(jīng)出現(xiàn)凈資產(chǎn)為負(fù)的情況，2018年上半年，樂視網(wǎng)歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為-4.77億元。但隨著樂視網(wǎng)旗下電視業(yè)務(wù)資產(chǎn)樂融致新出表，樂視網(wǎng)的凈資產(chǎn)和營收情況也將發(fā)生變化。

樂視網(wǎng)介紹，2018年全年歸屬于上市公司股東凈利潤預(yù)計(jì)為虧損；因樂融致新評估結(jié)果存在重大不確定性，并對2018年歸母凈資產(chǎn)為正值或負(fù)值起到重要影響，公司全體董監(jiān)高無法準(zhǔn)確預(yù)估2018年歸母凈資產(chǎn)情況，存在2018年經(jīng)審計(jì)后歸母凈資產(chǎn)為負(fù)的風(fēng)險(xiǎn)。

2018年9月，融創(chuàng)以2.41億元拍得樂融致新18%的股權(quán)，超過樂視網(wǎng)成為樂融致新第一大股東。隨著樂融致新不再納入合并范圍，樂視網(wǎng)持有樂融致新注冊資本比例為36.4046%，需根據(jù)公允價(jià)值計(jì)入當(dāng)期投資收益總額。

樂視網(wǎng)介紹，截至目前，樂融致新評估工作正在溝通、進(jìn)行中，評估結(jié)果尚未出具并存在重大不確定性。不過，樂視網(wǎng)給出了樂融致新不同估值下的財(cái)務(wù)狀況。

一次估值是18.72億元，做出時(shí)間為2017年10月31日，其估值主要用于樂融致新股權(quán)拍賣。另一次估值取得是樂融致新2018年融資時(shí)的報(bào)價(jià)，即90億元，樂視網(wǎng)表示，管理層基于謹(jǐn)慎性考慮，在尚無法取得明確評估結(jié)果的情況下，暫以2018年以來最近兩次評估報(bào)告結(jié)果的平均值 57.66 億元作為測算依據(jù)。

如果樂融致新按照最近拍賣時(shí)的估值18.72億元計(jì)算，那么樂視網(wǎng)2018年歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損20.26億元，歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益為-10.4億元。上述業(yè)績快報(bào)中的營收和利潤數(shù)字也是基于樂融致新18.72億元的估值所作出。

如果樂融致新以57.66億元的估值計(jì)算，那么樂視網(wǎng)2018年歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損6.08億元，歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益為3.77億元。

也就是說，樂融致新最終確立的估值，將成為明確樂視網(wǎng)最終凈資產(chǎn)的關(guān)鍵因素，如果樂融致新的估值進(jìn)一步走高，那么樂視網(wǎng)將有可能暫且避免出現(xiàn)凈資產(chǎn)為負(fù)的情形。

樂視網(wǎng)稱，2018年公司合并范圍經(jīng)營性虧損約為25億元以上；公司已于2018年底著手聘請?jiān)u估機(jī)構(gòu)的相關(guān)工作，目前正在進(jìn)行相關(guān)評估工作的前期業(yè)務(wù)對接和盡調(diào)工作；評估結(jié)果直接影響上市公司2018年度投資收益總額，進(jìn)而影響2018年歸屬上市公司股東的凈利潤和凈資產(chǎn)。公司管理層目前無法預(yù)估評估價(jià)值，最終公允價(jià)值計(jì)量以評估結(jié)果為準(zhǔn)。

樂視網(wǎng)稱，考慮到樂融致新股權(quán)公允價(jià)值、關(guān)聯(lián)方應(yīng)收款項(xiàng)的壞賬損失以及無形資產(chǎn)等長期資產(chǎn)的估值未經(jīng)審計(jì)及評估等機(jī)構(gòu)確認(rèn)，公司提示歸母凈利潤、凈資產(chǎn)可能存在較大調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)，最終確定數(shù)據(jù)將在《2018年年度報(bào)告》中詳細(xì)披露。公司存在2018年經(jīng)審計(jì)后歸母凈資產(chǎn)為負(fù)的風(fēng)險(xiǎn)。

樂視網(wǎng)如果想避免退市結(jié)局，除了想方設(shè)法保證歸屬于母公司的凈資產(chǎn)為正，還需要解決2017年年報(bào)發(fā)布時(shí)，審計(jì)機(jī)構(gòu)出具“無法表示意見”的問題。

根據(jù)《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》相關(guān)規(guī)定，公司出現(xiàn)最近兩年的審計(jì)報(bào)告對公司為否定或者無法表示意見，深交所可以決定對公司暫停上市。

附：樂視網(wǎng)信息技術(shù)（北京）股份有限公司2018年度業(yè)績快報(bào)

本公司及董事會(huì)全體成員保證信息披露內(nèi)容的真實(shí)、準(zhǔn)確和完整，沒有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏。

因樂融致新評估結(jié)果存在重大不確定性，并對2018年歸母凈資產(chǎn)為正值或負(fù)值起到重要影響。公司鄭重提醒投資者：公司全體董事、監(jiān)事、高級管理人員無法準(zhǔn)確預(yù)估2018年歸母凈資產(chǎn)情況，存在2018年經(jīng)審計(jì)后歸母凈資產(chǎn)為負(fù)的風(fēng)險(xiǎn)。

特別提示：

1、公司存在2018年經(jīng)審計(jì)后歸母凈資產(chǎn)為負(fù)的風(fēng)險(xiǎn)，2018年歸母凈利潤預(yù)計(jì)為虧損。如經(jīng)審計(jì)后2018年全年凈資產(chǎn)為負(fù)，公司存在股票被暫停上市的風(fēng)險(xiǎn)；如2018年度審計(jì)報(bào)告被出具無法表示意見，公司存在股票被暫停上市的風(fēng)險(xiǎn)。

2、由于樂融致新評估結(jié)果尚未出具、存在重大不確定性，公司提示歸母凈利潤、凈資產(chǎn)可能存在較大調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。

3、公司已請相關(guān)評估機(jī)構(gòu)進(jìn)場進(jìn)行前期業(yè)務(wù)對接和盡調(diào)工作，目前正在進(jìn)行樂融致新評估工作相關(guān)底稿收集、模型搭建、數(shù)據(jù)處理及評估方案選取、測算工作，公司將努力推進(jìn)評估工作盡快完成，暫計(jì)劃將于3月完成。如有相關(guān)進(jìn)展，公司將及時(shí)履行披露義務(wù)。

4、本公告所載2018年度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)僅為初步核算數(shù)據(jù)，未經(jīng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)，與年度報(bào)告中披露的最終數(shù)據(jù)可能存在較大差異，請投資者注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

一、2018年度主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和指標(biāo)

根據(jù)2019年1月30日披露的《2018年度業(yè)績預(yù)告》（公告編號：2019-021），上市公司管理層基于謹(jǐn)慎性，正委托第三方機(jī)構(gòu)對樂融致新電子科技（天津）有限公司（以下簡稱“樂融致新”）重新評估，最終評估結(jié)果將作為2018年度投資收益計(jì)量依據(jù)。2018年度，樂融致新因引入投資者和部分股權(quán)被執(zhí)行司法拍賣原因，共進(jìn)行兩次評估，兩次報(bào)告的出具時(shí)間相近，但其委托方、使用目的、估值/評估方法均不同。根據(jù)2018年2月出具《北京市第三中級人民法院擬處置（2017）京03執(zhí)788號案件所涉及的新樂視智家電子科技（天津）有限公司資產(chǎn)評估報(bào)告書》（以下簡稱《評估報(bào)告》），暨以估值18.72億元測算，2018年度主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和指標(biāo)情況如下：

注：上述數(shù)據(jù)僅為初步測算結(jié)果，本公司及全體董監(jiān)高無法預(yù)估、判斷2018年歸屬上市公司股東凈資產(chǎn)、凈利潤情況。 因公司歸母凈利潤、歸母凈資產(chǎn)均為負(fù)值，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)已不具實(shí)際意義。

二、經(jīng)營業(yè)績和財(cái)務(wù)狀況情況說明

1、經(jīng)營業(yè)績

根據(jù)上述測算情況，報(bào)告期公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入160,405.50萬元，較去年同期下降77.40%；營業(yè)利潤為-336,172.82萬元，較去年同期增加80.69%；利潤總額-333,736.85萬元，較去年同期增加80.89%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-202,573.97萬元，較去年同期增加85.40%；基本每股收益為-0.51元，比去年同期增加85.41%。

報(bào)告期內(nèi)，非經(jīng)常性損益對公司凈利潤的貢獻(xiàn)金額約為 1,090 萬元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬母公司凈利潤為-203,663.97 萬元。

導(dǎo)致公司營業(yè)總收入、營業(yè)利潤、利潤總額較上年同期大幅下降的主要因素為：

（1） 收入規(guī)模減小成本規(guī)模未同比下降 ——報(bào)告期內(nèi)，持續(xù)受大股東及其關(guān)聯(lián)方流動(dòng)

性風(fēng)波影響，公司品牌信譽(yù)受損程度進(jìn)一步加重，公司經(jīng)營處于低谷狀態(tài)。公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)版塊收入規(guī)模均較2017年同期相比呈現(xiàn)大幅度下滑。

2018年業(yè)務(wù)收入規(guī)模大幅減少的同時(shí)，前期購置的影視版權(quán)等長期資產(chǎn)攤提成本逐年攤銷，主要導(dǎo)致了2018年公司的經(jīng)營性虧損；此外，在大股東及其關(guān)聯(lián)方債權(quán)無法得到償還的情況下，公司大量有息債務(wù)無法進(jìn)行償付且不斷產(chǎn)生財(cái)務(wù)費(fèi)用，進(jìn)一步加大對虧損影響。

（2） 資產(chǎn)減值損失 ——報(bào)告期末，大股東及其關(guān)聯(lián)方經(jīng)營情況進(jìn)一步惡化、未有任何好轉(zhuǎn)，歷史債權(quán)回收困難加大，該部分債權(quán)不可收回性及壞賬風(fēng)險(xiǎn)加重。公司根據(jù)該部分應(yīng)收款項(xiàng)實(shí)際可收回情況，對包含大股東及其關(guān)聯(lián)方的應(yīng)收款項(xiàng)補(bǔ)提壞賬準(zhǔn)備；此外，公司根據(jù)賬面長期資產(chǎn)價(jià)值情況，對版權(quán)類資產(chǎn)進(jìn)行補(bǔ)提減值準(zhǔn)備，上述計(jì)提資產(chǎn)減值損失共計(jì)約24億元。

（3） 投資收益 ——2019年1月30日，《2018年度業(yè)績預(yù)告》公告了2018年經(jīng)營性虧損原因和不同估值對投資收益計(jì)量影響；2019年2月14日，《關(guān)于深圳證券交易所對本公司關(guān)注函的回復(fù)》披露了聘請?jiān)u估機(jī)構(gòu)工作進(jìn)展等情況。2019年年度報(bào)告出具中，公司將以第三方機(jī)構(gòu)對樂融致新重新評估作為2018年度投資收益計(jì)量依據(jù)，更具備客觀、公允、公正性。

截止目前，評估工作正在溝通、進(jìn)行中，評估結(jié)果尚未出具并存在重大不確定性，對2018年歸母凈資產(chǎn)為正值或負(fù)值起到重要影響，公司無法準(zhǔn)確預(yù)估2018年歸母凈資產(chǎn)情況。經(jīng)初步測算，如分別采用《評估報(bào)告》評估結(jié)果（暨以18.72億元估值）和兩次評估值平均值（暨以57.66億元估值）計(jì)算，公司預(yù)計(jì)歸母凈利潤和歸母凈資產(chǎn)情況分別如下：

注1： 上市公司截止2017年12月31日合并范圍歸母凈資產(chǎn)為6.63億元，因合并范圍凈利潤虧損原因?qū)?018年當(dāng)期歸母凈資產(chǎn)影響金額約為-20.27億元，上市公司合并范圍權(quán)益變動(dòng)原因?qū)?018年當(dāng)期歸母凈資產(chǎn)影響金額約為3億元。

注2：上市公司截止2017年12月31日合并范圍歸母凈資產(chǎn)為6.63億元，因合并范圍凈利潤虧損原因?qū)?018年當(dāng)期歸母凈資產(chǎn)影響金額約為-6.10億元，上市公司合并范圍權(quán)益變動(dòng)原因?qū)?018年當(dāng)期歸母凈資產(chǎn)影響金額約為3億元。

注3：本公司及全體董監(jiān)高無法保證2018年歸屬上市公司股東凈資產(chǎn)為正，存在2018年經(jīng)審計(jì)后歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為負(fù)的風(fēng)險(xiǎn)。

上述僅為初步測算，最終公允價(jià)值計(jì)量以評估結(jié)果為準(zhǔn)，公允價(jià)值計(jì)量存在較大調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。

綜合上述（1）-（3）點(diǎn)分析，2018年公司合并范圍經(jīng)營性虧損約為25億元以上；公司已于2018年底著手聘請?jiān)u估機(jī)構(gòu)的相關(guān)工作，目前正在進(jìn)行相關(guān)評估工作的前期業(yè)務(wù)對接和盡調(diào)工作；評估結(jié)果直接影響上市公司2018年度投資收益總額，進(jìn)而影響2018年歸屬上市公司股東的凈利潤和凈資產(chǎn)。公司管理層目前無法預(yù)估評估價(jià)值，最終公允價(jià)值計(jì)量以評估結(jié)果為準(zhǔn)。

2、財(cái)務(wù)狀況

如樂融致新估值以 18.72 億元測算，公司報(bào)告期末總資產(chǎn)余額為1,059,074.46萬元，比期初減少40.83%，主要系樂融致新出表后，樂融致新對外部應(yīng)收賬款、其他流動(dòng)資產(chǎn)、其他應(yīng)收款等不再納入上市公司合并報(bào)表范圍內(nèi)所致。

三、與前次歸屬上市公司股東凈利潤預(yù)計(jì)的差異說明

本次業(yè)績快報(bào)披露的歸母凈利潤與2019年1月30日披露的歸母凈利潤預(yù)告差異主要表現(xiàn)在對樂融致新公允價(jià)值計(jì)量結(jié)果測算選取，根據(jù)《2018年度業(yè)績預(yù)告》公告：

如若采用《估值報(bào)告》、《評估報(bào)告》兩次評估值平均值，暨以57.66億元估值計(jì)算，對當(dāng)期的投資收益影響金額為20.99億元。

如若采用《評估報(bào)告》評估結(jié)果，暨以18.72億元估值計(jì)算，對當(dāng)期的投資收益影響金額為6.81億元。

《2018年度業(yè)績預(yù)告》、《2018年度業(yè)績快報(bào)》中歸母凈利潤僅為初步測算，存在因樂融致新評估值最終確定后，上市公司2018年歸母凈利潤發(fā)生較大調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。

四、其他說明

1、考慮到樂融致新股權(quán)公允價(jià)值、關(guān)聯(lián)方應(yīng)收款項(xiàng)的壞賬損失以及無形資產(chǎn)等長期資產(chǎn)的估值未經(jīng)審計(jì)及評估等機(jī)構(gòu)確認(rèn)，公司提示歸母凈利潤、凈資產(chǎn)可能存在較大調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)，最終確定數(shù)據(jù)將在《2018年年度報(bào)告》中詳細(xì)披露。公司存在2018年經(jīng)審計(jì)后歸母凈資產(chǎn)為負(fù)的風(fēng)險(xiǎn)。

2、本次業(yè)績快報(bào)是公司財(cái)務(wù)部門初步測算的結(jié)果，未經(jīng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)，最終財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)將在2018年度財(cái)務(wù)報(bào)告中詳細(xì)披露。有關(guān)公司的信息均以中國證監(jiān)會(huì)指定的創(chuàng)業(yè)板上市公司信息披露媒體刊登的信息為準(zhǔn)。

五、備查文件

1、經(jīng)公司現(xiàn)任法定代表人、主管會(huì)計(jì)工作的負(fù)責(zé)人、會(huì)計(jì)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人（會(huì)計(jì)主管人員）簽字并蓋章的比較式資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表（樂融致新估值分別以18.72億元、57.66億元測算）；

2、深交所要求的其他文件。

特此公告。

樂視網(wǎng)信息技術(shù)（北京）股份有限公司

董事會(huì)

二〇一九年二月二十七日