7月8日上午,安踏體育用品有限公司(下稱“安踏體育”)遭知名做空機(jī)構(gòu)渾水(Muddy Waters Research)做空。午間,安踏體育公告稱,在港交所短暫停牌。截至午間收盤報(bào)51.25港元,較上一交易日跌7.32%,市值蒸發(fā)超百億。
早間,渾水發(fā)表對(duì)安踏體育的做空?qǐng)?bào)告《ANTA Part I: Turds in the Punchbowl》認(rèn)為,安踏體育之所以能實(shí)現(xiàn)行業(yè)領(lǐng)先的營業(yè)利潤率,并不是因?yàn)槠溥\(yùn)營良好,而是因?yàn)榘蔡んw育利用許多秘密控制的一級(jí)分銷商,欺騙性地提高了利潤率。
報(bào)告稱,有證據(jù)證明,安踏體育秘密控制了27家經(jīng)銷商,其中至少有25家是一級(jí)經(jīng)銷商,占據(jù)了安踏體育約70%零售額。而安踏體育聲稱公司一級(jí)經(jīng)銷商是獨(dú)立第三方的說法,是一個(gè)謊言。這一事實(shí)在安踏體育高級(jí)管理人員中眾所周知,他們也往往將其分銷商叫做“子公司”。
渾水方面還采訪了4名安踏體育前分銷高級(jí)經(jīng)理,以及前大型分銷商廣州市安大貿(mào)易發(fā)展有限公司的前高級(jí)經(jīng)理。據(jù)5名相關(guān)人士稱,安踏體育在分銷商上進(jìn)行了投資,并在人事上有更多的控制權(quán),子公司人事經(jīng)理、財(cái)務(wù)經(jīng)理以及負(fù)責(zé)下訂單的副總經(jīng)理等三個(gè)職位必須是安踏體育集團(tuán)的人。
不過報(bào)告中,渾水公司仍對(duì)安踏體育“在運(yùn)營和營銷方面”的表現(xiàn)表示贊許。他們認(rèn)為,這也是“成功的運(yùn)動(dòng)服裝企業(yè)家”——Lululemon創(chuàng)始人Chip Wilson近期投資安踏體育的主要原因。
值得注意的是,渾水公司的這份做空?qǐng)?bào)告標(biāo)明“ANTA Part I”字樣,因此該機(jī)構(gòu)近期很可能還有關(guān)于安踏體育的報(bào)告發(fā)布。
這并不是安踏體育第一次遭到機(jī)構(gòu)做空,此前安踏體育已經(jīng)遭遇Blue Orca 及GMT Research Limited兩家機(jī)構(gòu)的做空,做空?qǐng)?bào)告均指向安踏體育過高的利潤率和財(cái)務(wù)作假。
2018年6月,GMT Research Limited發(fā)布報(bào)告稱,包括安踏等多家中國體育用品公司財(cái)務(wù)造假,虛報(bào)利潤,涉嫌以欺詐的手段夸大收入與利潤率。隨后,多家公司澄清該指控毫無根據(jù)。
今年5月30日,Blue Orca在香港舉行的基金會(huì)議Sohn Conference上,建議沽空安踏體育,認(rèn)為公司夸大旗下品牌Fila的零售銷售收入,估值有34%的潛在跌幅,每股只值32.93港元。當(dāng)時(shí)安踏體育發(fā)布了澄清公告,強(qiáng)烈否認(rèn)了有關(guān)猜測(cè),認(rèn)為有關(guān)猜測(cè)不準(zhǔn)確及具有誤導(dǎo)性。
對(duì)于渾水最新發(fā)布的做空?qǐng)?bào)告,安踏體育目前還未發(fā)布澄清公告。
公開資料顯示,2018年安踏實(shí)現(xiàn)營收241億人民幣,同比增長44.4%;歸屬上市公司股東凈利潤同比增長32.9%,達(dá)41億元,保持了5年業(yè)績(jī)兩位數(shù)增長,并創(chuàng)造了安踏歷史上最佳業(yè)績(jī);此外,公司2018年毛利率上升3.2個(gè)百分點(diǎn),達(dá)到52.6%。
2018年年底,由安踏體育、方源資本、Anamered Investments及騰訊組成的投資者財(cái)團(tuán)宣布,對(duì)芬蘭高端運(yùn)動(dòng)品牌“始祖鳥”母公司Amer Sports發(fā)起收購要約,引發(fā)各方關(guān)注。今年2月,由安踏牽頭的投資者財(cái)團(tuán),已獲得收購Amer Sports(亞瑪芬)所需的全部官方批準(zhǔn)。(觀察者網(wǎng) 文/一鳴)
責(zé)任編輯:趙睿
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